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证券行业市场奠定基础转型创造机会1止

2019-01-14 05:54:59

  证券行业:市场奠定基础转型创造机会

  再看转型

  2010年券商股在跌宕起伏的证券市场中表现并不出色。整个证券行业处于业务转型当中,显著特点就是经纪业务跑马圈地但佣金率下降,投行业务大爆发,融资融券和股指期货推出拉开创新型业务的试点。展望2011我们认为转型还将是行业主题,在政策和市场环境较好的背景下,传统业务升级+创新业务突破成就转型中的机会。经纪业务将价平量增,创新业务打破瓶颈,投行和资管继续保持良好发展势头

证券行业市场奠定基础转型创造机会1止

。券商股的投资价值重回视野当中。

  证券市场环境趋好

  我们判断2011年A股市场出现大牛市仍可能面临考验,但也不存在重心下行的基础,更大可能是宽幅震荡,重心上移。成交量上看,随着限售股解禁潮的到来,流生活的女主角是幸福通股比例不断上升,新股发行节奏不减,股票市场需求依然旺盛,成交量有望跃上新的平台。从目前的估值水平来看,券商股处于较安全的水平。

  经纪业务:价平量升

  经历过量价齐跌之后,2011年新增营业部将步入正常运营阶段,佣金率的下滑将收窄走平;并且在各地协会出台规范佣金的背景下,我心想:这家伙开的是大车投资顾问水力碎浆机业务推出,经纪业务服务升级有望带来整体佣金率的提升。市场环境的好转带来成交量的放大,目前换手率还处于低点,成交量存在较大提升空间。

  投行业务:融资需求依然旺盛

  从政策层面看,十二五规划建议中提出了要加快多层次资本市场体系建设,显著提高直接融资比重,因此主板、中小板、创业板都将继续扩张。融资需求依然旺盛,将保持目前日均个IPO的金属烟盒厂家节奏。投行业务有望保持目前的发展势头。

  资产管理业务:小集合发展空间大

  从今年下半年的发展势头看,监管层对于新设立集合理财产品的存续期和规模都有所放松,有意培养券商的资管力量,构建多层次的机构投资者体系。资产管理业务的小集合产品发展空间大。

  创新业务:转融通打破瓶颈

  融资融券业务尽管2010年增长迅速,但是和比较成熟的市场相比仍有巨大的发展空间。券源是的限制之一。预计随着2011年转融通的推出,将推动两融业务的爆发式增长,为试点券商贡献显著业绩。股指期货业务也存在较大发展空间。

  直投业务:收获

  直投业务经过三年的播种,在2010年收获了承销收入;而在201载冷剂1年直投投资收益开始兑现。从目前上市的直投项目看,隐含收益平均高达10倍。随着创业板的解禁,布局较早、储备项目多的证券公司将开始收益。

  风险提示:

  1)股市震荡向下,交易冷淡

  2)佣金率降幅超预期

  3)转融通政策难产或者严厉监管政策出台

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